鋰電世界訊，從科創(chuàng)板申報公司所屬行業(yè)中，鋰電池行業(yè)申報的公司從數(shù)量上僅次于集成電路半導體行業(yè)和生物醫(yī)療器械行業(yè)，我們從新能源尤其是電動汽車這個領域近幾年的高速發(fā)展也可以感受到新能源經(jīng)濟的力量。

但是從近1-2年的市場相關公司的表現(xiàn)來看，出現(xiàn)了分化的情況，在2018年之前，我們可以看到由于新能源汽車在我國大力的推進，其上游的原材料企業(yè)比如贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)都經(jīng)歷了大幅的上漲，同時從動力鋰電池的份額占比的變化來看我們也看到寧德時代這幾年經(jīng)歷了非常高速的發(fā)展。

但是到了2018年以后，一方面是整體市場進入的調整，另一方面則是行業(yè)出現(xiàn)了分化的現(xiàn)象，比如我們看到上游原材料廠商紛紛出現(xiàn)了大幅的調整并且沒有再創(chuàng)新高，比如上述所提到的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)，但是我們看下游的動力鋰電池廠商和鋰電池制造設備廠商的業(yè)績在2018年得以進一步增長：

盡管先導智能與寧德時代在2018年繼續(xù)保持著亮眼的增長，但是我們看到動力鋰電池業(yè)內(nèi)的堅瑞沃能和國軒高科在2018年的業(yè)績都出現(xiàn)了非常大的下滑，同時我們看同屬鋰電池制造行業(yè)的科達利，盡管營收是越來越高，但是歸屬公司的凈利潤卻越來越低。

所以，對于投資者而言，我們很難評價哪一家公司會乘著行業(yè)的風走到最后，更現(xiàn)實的是我們只能一個季度一個季度的去觀察市場的選擇。

位于廣東惠州的鋰電池制造設備供應商利元亨智能裝備公司，是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上的公司，其專注的領域是鋰電池充放電設備。

同時我么也看大先導智能的凈利潤的邊際影響越來越低，因為市場給予的估值由于市場規(guī)模的預限而開始不斷的下沉，甚至到了2018年盡管凈利潤漲了38.18%，但是可以看到其股價只有波動沒有價值的增加。

所以，當我們把這樣的環(huán)境放到利元亨ipo的背景下，我們難以對其絕對價值的增長抱有信心，這一點放在嘉元科技、杭可科技、容百新能源上也是一樣的，實際上目前他們的營收水平都已經(jīng)不低，都已經(jīng)超過了10億的水平，科達利2018年營收超過了20億，先導智能2018年的營收接近40億，所以從這個角度來講，利元亨2018年6.81億的營收還有預期的空間，但是這個空間能不能像先導智能一樣反應到真實的利潤上，還是像科達利一樣越做越大但是越做越差？這仍然是難以確定的。

此外對于利元亨的鋰電電池檢測和電芯裝配、電池組裝設備在近幾年凈利率的猛然提升以及可持續(xù)性上財華社是抱有疑慮的：

利元亨給出的理由是鋰電設備和汽車零部件設備在這三年的單價上都出現(xiàn)的大幅的增長，鋰電設備從2016年的96.34萬一臺漲到了2018年的217萬一臺，汽車零部件設備從2016年的118.05萬一臺漲到了2018年的342萬一臺，那么面對科達利、先導智能這類鋰電設備制造商凈利率的下滑利元亨卻出現(xiàn)了不降反升，這是讓人疑惑的。

與此同時令人感到矛盾的是，2016-2018年間，利元亨存貨賬面余額分別為1.25億、3.49億、4.82億，同時應收票據(jù)和賬款分別為1.34億、2.69億、3億，那么財華社想問，既然產(chǎn)品的價格越賣越高，可以理解為產(chǎn)品具有稀缺并有較強的競爭力，那么為什么存貨的余額會越來越高呢？這顯然與較高價格背后較強的競爭力是矛盾的。

同時，這個凈利率的趨勢能夠得到維持，這對管理層來說是一個難點，對投資人來說則是一處風險，所以總體而言，我們希望投資人理性對待鋰電行業(yè)出現(xiàn)分化的風險以及估值或者發(fā)行定價過高下情緒泡沫的風險。